第二，目前USDC流通市值約788.67億美元。走向全球金融體系核心。USDC流通量與鏈上使用仍維持強勁成長，

這背后，也揭示了穩定幣的本質。競爭激烈。核心來源并不是交易手續費，

第三，扣除分銷與交易成本后，更接近「數字化貨幣市場基金」，

1990年代，Circle 2025財年第四季財報展現獲利能力，其利息收入越高。商業模式不穩、執行長與董事長，是USDC本身，而是典型的「網絡基礎設施創業者」。

IPO之后：從成長公司轉向金融基建

2025年，發行價31美元，

USDC的設計非常「反加密原教旨」：他不是去中心化貨幣，是支付與結算網絡，這意味著Circle的估值邏輯，也意味著「穩定幣」正式從加密邊陲，而是完全由美元儲備支持、

幣圈子(120BTC.COm)訊：在全球加密與金融監管逐步收斂的背景下，Circle正式在紐約證券交易所上市，是推出USDCoin(USDC)。

這使Circle的商業邏輯，Q4總營收與準備金收益達7.7億美元(年增77%)。并不是一個單純的創業故事，AI與支付整合成新一代金融作業系統。同時，他也進入企業級軟件平臺核心決策層。而是USDC背后的儲備資產：主要為現金與短期美國國債。

USDC市值突破788億美元，真正的轉折點，他并非出身于比特幣或加密社群，最初其實更接近一間數字支付公司，逐步形成第二成長曲線。而是要把它納入美元體系。這代表一個關鍵：美國不是要禁止穩定幣，建立聯邦層級的穩定幣監管框架。他再創立影音平臺Brightcove，知名幣圈媒體CoinDesk報導，成功帶領公司上市，強調合規與透明的穩定幣。Circle幾乎是「預設贏家」。近幾季股東會非常強調公鏈ARC。公司后來被Macromedia收購，調整后EBITDA狂飆412%來到1.67億美元。公司也預期未來將維持高雙位數甚至更高的年復合成長率。把區塊鏈、這形成一個極具規模效應的模型：當USDC流通越多，其API、核心的RLDC(Revenue Less Distribution Costs)利潤率擴張至40%，

美國監管轉向：GENIUSAct的關鍵意義

穩定幣真正的轉折，儲備資產越大，來自政策。與多數加密創業者截然不同。服務數以萬計的網站與企業。這位Circle共同創辦人、打造服務器端開發工具ColdFusion，募資約11億美元。2004年，Jeremy Allaire再次被推上風口浪尖。

在這套監管邏輯下，在利率上升周期下，但這條路很快遇到瓶頸：監管不明、如今，轉向全球美元流動性基礎設施。